Rozhovor byl natáčen 17. března 2026.
Marek Odehnal je privátní investiční poradce a v rozhovoru jsme probírali, jak umělá inteligence mění akciový trh. Podle něj nejde jen o další technologickou vlnu, ale o změnu, která už dopadá na hodnotu konkrétních firem, jejich byznys model i očekávání investorů.
Podle Marka bylo téma umělé inteligence v posledních měsících jedním z hlavních faktorů, které na burze určovaly, co investory zajímá. Nejde podle něj přitom jen o velké jazykové modely a chatboty, ale hlavně o nástup autonomních agentů a nástrojů, které umožňují vytvářet software bez znalosti programování.
Kde tlak roste?
Největší tlak podle Marka dopadá na firmy, které stojí na jednom specializovaném softwaru a prodávají ho formou předplatného. Pokud si dnes může uživatel podobný nástroj vytvořit popisem v běžném jazyce, jejich náskok se zmenšuje a investoři to začínají promítat do cen akcií.
Nejcitelnější je to podle něj u kreativních programů. Jako příklad zmiňuje software pro práci s grafikou a fotografií. Ještě nedávno se dalo říkat, že jednoduché generátory nestačí na profesionální výstup, jenže jejich kvalita rychle roste a levnější řešení už dnes zvládají i úkoly, které dříve patřily drahým nástrojům.
Jiná situace je podle Marka u systémů, které pracují s citlivými daty. U firemních CRM řešení, databází zákazníků nebo nástrojů s přísnými pravidly bezpečnosti zůstává silná bariéra vstupu. Velké společnosti podle něj nebudou riskovat únik dat ani porušení pravidel spojených s uložením dat mimo Evropu.
Právě proto podle něj nejsou všechny softwarové firmy ohrožené stejně. Zatímco u kreativních nástrojů je tlak viditelnější, u systémů používaných ve velkých korporacích hraje velkou roli důvěra, historie produktu, právní odladění a schopnost splnit bezpečnostní požadavky.
Firmy pod dohledem
Marek zmiňuje Duolingo jako příklad firmy, na kterou dopadla kombinace technologického tlaku a krátkodobého uvažování trhu. Podle něj investory vyděsilo hlavně to, že vedení oznámilo delší období bez důrazu na zisk a chce soustředit energii na vyladění produktu a lepší uživatelský zážitek.
Podle Marka je to z dlouhodobého hlediska rozumný krok, ale burza často reaguje na nejbližší čtvrtletí. Když firma řekne, že dočasně nebude vydělávat tolik jako dřív, investoři ji mohou rychle potrestat. Právě to podle něj vysvětluje, proč akcie některých společností spadly tak výrazně.
Vedle Duolinga zmiňuje i firmy zaměřené na marketingovou automatizaci. Právě marketing patří podle Marka k oblastem, kde se automatizace prosazuje velmi rychle. To zvyšuje tlak na společnosti, které dosud prodávaly nástroje nebo služby, jež lze nově zvládnout s menším týmem a s pomocí agentů.
Naopak u Autodesku podle Marka trh postupně uznal, že jde o specializovaný software s vysokou bariérou vstupu. U nástroje, který architekti a projektanti používají jako hlavní pracovní prostředí, není podle něj jednoduché čekat, že ho někdo nahradí řešením vytvořeným narychlo.
Podobně vnímá i Adobe. Na základní úpravy obrazu dnes podle něj profesionální software nepotřebuje každý, ale pro zkušené tvůrce může umělá inteligence znamenat posílení jejich práce, ne její nahrazení. Právě proto se podle něj objevují názory, že oslabení akcií může být u části těchto firem i investiční příležitost.
Vítězové na pozadí
Za vítěze aktuálního trendu Marek neoznačuje jen nejčastěji zmiňované technologické giganty. Pozornost podle něj patří i firmám, které dodávají hardware potřebný pro provoz datacenter a celé infrastruktury. Bez nich by současná vlna umělé inteligence podle něj nemohla fungovat.
Zmiňuje hlavně výrobce pamětí a úložišť. Podle Marka právě tady trh vidí přímý dopad rostoucí poptávky. Pokud datacentra masivně skupují paměťové komponenty, projevuje se to nejen na výsledcích těchto firem, ale i na běžném trhu se spotřební elektronikou.
Podle Marka se důsledky této poptávky začínají promítat i do cen notebooků, tabletů a dalších zařízení. Člověk, který akcie vůbec nesleduje, se s tím podle něj stejně setká ve chvíli, kdy si jde koupit nový počítač. Téma umělé inteligence se tak neprojevuje jen v grafech, ale i v běžné peněžence.
U některých tradičních výrobců disků Marek sám říká, že jejich silný růst ho překvapuje. Přesto upozorňuje, že trh je aktuálně vnímá jako součást infrastrukturního řetězce, bez kterého se rozvoj datových center neobejde. A právě to z nich dělá firmy, které z aktuální situace těží.
Celý rozhovor stojí za poslech, protože Marek na konkrétních firmách ukazuje, kde dnes umělá inteligence bere a kde naopak přidává.
